365bet官网多少,您如何评价“泡沫”?

集中精力
文丨方浩
最近,关于中国概念车是否存在泡沫的争论越来越多,重点是能源汽车的新概念车库存,威来每年增长20倍以上,理想和小鹏增长不到四倍。一年。当然,还有田径经理特斯拉,他每年增加十倍。
在过去的一年中,几乎所有科技股都在上涨,但是新能源汽车是涨幅最大的领域。在这个轨道上是否存在泡沫,本质上是每个公司的市场价值是否合理。
有人说传统的估值方法不再适用于科技公司,其原因是传统业务是基于诸如金钱价值之类的业务盈利能力进行估值的,但是科技公司的评论更可能来自对未来的评估生长空间;只是评论已转发。
美团的当前市盈率接近500,腾讯约为50,阿里则超过30;美团的市盈率是两家巨头的十倍和十倍,但它们的市值却是两家巨头的三分之一。
拼多多在上个季度首次实现盈利,即使按照今年的营业额计算,拼多多的市盈率也仅高于美团,但其市值却接近两大巨头的三分之一。
非常清楚的是,盈利能力远非传统巨头,但市场价值正在迅速接近巨头。
新能源汽车也处于这种情况。本月,成立于13年前的特斯拉(Tesla)超越所有汽车制造商,并成为市值最高的汽车公司。而只有6年历史的蔚来汽车(Weilai Automobile)的市值超过了通用,宝马和其他几个世纪,旧汽车公司。
蔚来汽车公司今年应该会出货约50,000辆汽车,而小鹏和Ideal不会超过这个数字。在今年第三季度,通用汽车仅在中国市场就达到了770,000辆汽车,是蔚来,小鹏和理想汽车的十倍。
那些对新能源汽车持乐观态度的人认为,新能源汽车将完全取代传统汽车,就像智能??手机过去已经取代功能手机一样。但是,问题在于新能源汽车的需求属性与智能手机的需求属性完全不同。
当前智能手??机的市场价格在几百元到几万元之间,而汽车(无论是燃油车还是新能源车)的价格在几万到几百万之间,智能手机通常为1000元,而汽车的价格范围为10万元。对于千元甚至数千元的消费者来说,价格阶梯远远小于几十万到数十万的汽车消费缺口。
换句话说,手机很难实现价格的“等级合并”。但是,作为仅次于房屋的第二大家庭的主要消费产品,汽车的价格范围就是等级范围。
2019年全球汽车销量约为9000万辆,智能手机销量约为15亿辆。智能手机的生命周期为一到两年,而汽车的生命周期通常为五到十年甚至更长。
我想说的是,不仅汽车销量低于智能手机上限,而且“替代率”的上限也远低于“替代率”。一言以蔽之,这是新能源汽车公司所无法比拟的,它可以通过像智能手机制造商这样的激烈战斗而迅速崛起。
预先估值是针对新能源汽车公司股价上涨的言论,即使由此也可以得出结论,技术股票的估值模式已经发生了根本变化。今天的投资将被用来押注明天汽车公司的盈利能力,股票价格未来将增加至10亿美元,今天将增加至1000万美元,但这并不意味着股票价格将上涨。与收入增长的比例;百度今年前三季度的收入与2017年全年持平,但股价仅是2018年初高位的一半;这个问题在Momo,微博等多家上市公司中也存在。的金融科技公司,即利润仍在增长,但市值低于峰值。
因此,预评估是错误的陈述。公司收益的增长与股票价格不成正比,甚至可以成反比。
新能源汽车公司的许多投资者(一级和二级市场)的高估值很大程度上是基于他们对未来盈利能力的愿景,但仅限于想象。互联网业务评级最初基于用户规模和增长率,但新能源汽车无法实现用户规模经济。全球最大的汽车销售公司是丰田,年销售额不到1000万,而且用户增长是互联网的快速发布公司几乎接近零增长。为什么您不能遵循传统的估值方法?
对于成功的结局(利润与股价成正比),必须满足一个条件:必须在足够大的市场中形成垄断。
互联网公司垄断的实质是赢家接管一切。一家工厂接管了中国游戏和社交网络,亚马逊接管了中国境外的电子商务公司。赚钱的能力基于“您不能让别人在床边打sn”的原则。
无论是传统的燃料汽车还是新能源汽车,尽管路线很好,但很难垄断它们。
去年,丰田以860万辆的汽车在世界上最大的汽车制造商中排名第一,但在前十名中仅占18%,全球所有汽车制造商的销售额很可能是个位数。
有人说智能手机的品牌集中度高于功能手机,但如上所述,由于汽车是家用消费品,因此品牌和价格定位之间的区别远高于手机。公司,都占据了高,中,低三个市场,因此很难实现苹果手机的垄断。
中国有6亿人,月收入只有1000元,即使比亚迪也负担不起,让他们买特斯拉,特斯拉已经赚了巨额利润,现在还接近30万?
初步评估不仅应该希望公司能赚到越来越多的钱,而且还要垄断这条路线。只有当两者同时成立时,利润才与股价成正比。
低利率时代的到来,成为新旧估值方法的转折点,这也是牵强附会的言论。无论利率如何,您都可以期望将钱存入银行或购买政府债券,但是,当您在股票市场投资时,无论情况如何,最终收益都是无法预测的,这是两件不同的事情。并不意味着省钱;如果您起床或购买政府债券的收入减少,那么将它们公开发行肯定会赚更多的钱。
预估值本质上是近几年来二级市场中一级市场疯狂的延续。时代在变,但常识没有变。